野村发表研究报告,指泡泡玛特(09992.HK) -18.500 (-10.992%) 沽空 $27.19亿; 比率 27.412% 2025财年业绩略逊预期,管理层为2026年设定保守的20%按年销售增长目标,并计划专注於营运优化,例如优化组织架构及巩固海外执行力等。
该行认为,虽然主动控制规模增速有助维持长期增长潜力,但市场对公司的短期预期或将转弱,因此将目标价由372元大幅下调至261元,维持「买入」评级。
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野村指,泡泡玛特已建立稳健的IP生态系统,支持多个IP同步快速成长。期内已有6个IP销售额超过20亿元人民币。该行相信,线下旗舰店及升级门市有助於长期占据消费者心智,而IP生态系统亦可扩展至盲盒及公仔以外的产品类别,为未来增长带来潜在上行空间。
该行维持集团今明两年收入预测大致不变,并基於更高的营运效率,微升盈利预测,以反映更高的运作效率。 (hc/u)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2026-03-26 12:25。)
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